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四川治白癜风的偏方
嘉兴在线新闻网     2017-12-16 13:08:39     手机看新闻    我要投稿     飞信报料有奖
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原标题:策略周报:论新时代风格之变

我们认为市场对于中国经济的前景在十九大之后更加乐观了,在十九大描绘了未来的前景之后,对比欧美较为混乱的政治局势,中国已经开启了新的时代和征程。但A股市场仍在沿着短期三季报的盈利和较为稳健的风格运行,不同于美国科技股的新高,A股的新高在于蓝筹和消费(当然A股当前更加重视企业盈利)。

近期债券市场的表现同样值得思考,十年期国债收益率大起大落,不断创新高,流动性环境并没有发生显著变化,谣言却成为市场紧张的重要因素,上周末依然维持在3.83%的高位,央行也在上周末开启了两个月的逆回购,但一如既往的意在平滑而非放松。显然金融监管趋严的形势没有变化(十九大之后维护金融市场稳定,扶贫和环保是三项重点工作,对全面实现小康意义重大),更多的反映在了去杠杆尚不彻底的债券市场之上。

在总量流动性受限的背景下,存量流动性的何去何从又将进一步反向影响大类资产的表现,从而强化行情,锦上添花。从大类资产配置的角度来看,房地产受政策步步收紧影响收益早已回落,债券市场机会尚未明朗,大宗商品市场盘整,而港股市场也受美元走强及地缘政治的影响持续调整(公募基金三季度港股持仓有近3%的下调),A股市场是受业绩支撑及政策红利而具有趋势性投资机会的大类资产,上周上证综指突破3400点,A股市场的配置价值仍在逐渐抬升。

数据显示市场参与的资金在缓慢增加,截止至上周末,融资余额已经达到9920亿元,再次突破万亿规模似乎并不遥远;另一方面,从新成立基金份额来看,从2017年5月份以来,偏股型基金份额显现出显著增长,从5月份的新增142亿份,到9月份新增突破270亿份,场外资金增配A股情绪浓厚。考虑到A股市场的开放进程,蓝筹和白马股的表现意味着稳健配置资金的需求在上升。

我们认为既然A股市场开启了“慢牛”进程,风格就不可能持续极端偏好于蓝筹和白马,毕竟估值的抬升已经较为明显,在三季报过后,市场会出现较长的跨年资产配置调整期。我们重申科技和成长板块是四季度及2018年的重要配置方向,增配成长板块应适时而动。当然蓝筹板块在短期仍将受益于资金的逐渐流入和市场开放的进程。行业方面相对看好通信和计算机行业的投资机会,主题上推荐国企混改主题(混改的主线和配置价值非常明确)。

风险提示:宏观经济下行超预期;金融监管政策超预期。 返回搜狐,查看更多

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来源:嘉兴在线—嘉兴日报    作者:摄影 记者 冯玉坤    编辑:李源    责任编辑:胡金波
 
 
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